АКШнын казына кирешелүүлүгүнө таасир этүүчү факторлор

Мазмун

• Эмне үчүн пайыздык чендер жана кирешелер көтөрүлүп, төмөндөп жатат
• Экономикалык шарттар
• Талап
• Акча-кредит саясаты
• Жеткирүү
• Инфляция

100 жылдан ашуун убакыттан бери, АКШнын казыналык ноталарынын (Т-ноталары) түшүмдүүлүгү бир кыйла ар кандай болуп, 2020-жылдын кышында 100 жылдык эң төмөнкү чекке жеткен. 2020-жылдын февралында, 10 жылдык ставка 2% дан төмөндөп, эпсиз 1,5%. Бул 10 жылдык казына ставкаларынын учурдагы тарыхындагы эң төмөнкү көрсөткүч.

1990-жылдын декабрынан 2020-жылдын кышына чейин АКШнын 30 жылдык казына облигациясынын (Т-облигациялары) кирешелүүлүгү 1990-жылдын январь айында эң жогорку 8,26% дан 2020-жылдын февралында 1,97% га чейин төмөндөгөн.

1916-жылдан 2020-жылга чейин, облигациялардын кирешелүүлүгү базарлардын каалоосу боюнча узак мезгилге чейин көтөрүлүп, төмөндөө үчүн эч качан туруктуу болгон эмес. Акыр-аягы, 100 жылдан ашуун мезгил ичинде АКШнын казыналык кирешелүүлүгүнө көптөгөн факторлор таасир эткен.

Эмне үчүн пайыздык чендер жана кирешелер көтөрүлүп, төмөндөп жатат

Акционерлердин инвестициялык портфелинде облигацияларды салттуу түрдө сакташса да, акциялардын белгилүү өзгөрүлмөлүүлүгүнө каршы (хеджирлөө деп аталат), эки финансылык инструмент дагы туруксуз, алардын термелүүсү карама-каршы рынокко дал келгендиги менен гана айырмаланат.

Федералдык резерв системасы (ФРЖ) тарабынан кыска мөөнөттүү векселдердин пайыздык чендерине таасирин тийгизген беш фактор бар, алардын мөөнөтү 52 жумага чейин жетет, бирок беш фактор тең сунуш кылынган ставкаларга жок дегенде ошончолук чоң салым кошот. узак мөөнөттүү казына ноталары жана облигациялары, ошондой эле кирешелүүлүккө таасирин тийгизет.

• Экономикалык шарттар: Инвесторлордун сезимине жана ишенимине экономикалык факторлор таасирин тийгизип, туруктуу инвестицияларга көз чаптырып жатышат.
• Тобокелсиз баалуу кагаздарга талап: Экономикалык шарттар инвесторлорду баалуу кагаздар рыногунан тышкары киреше издөөгө мажбур кылганда, суроо-талап жогорулайт.
• Векселдерди жеткирүү: Векселдерге суроо-талап өзгөрүлүп турганда, сунуш да өзгөрөт. ФРС акча-кредит саясатынын алкагында сунушту көбөйтүп же азайта алат.
• Акча-кредит саясаты: ФРС инфляцияны же экономикалык өзгөрүүлөрдү көзөмөлдөө үчүн акча-кредит саясатын колдонот.
• Инфляция: Баалардын өсүшү жана валюталардын сатып алуу наркынын төмөндөөсү.

Федералдык резерв системасы бул беш фактордун кыска мөөнөттүү векселдерге тийгизген таасирин көрсөткөнү менен, алар узак мөөнөттүү чендерге жана кирешелүүлүккө да таасирин тийгизет.

Экономикалык шарттар инвесторлордун көбүрөөк облигацияларды сатып алышына себеп болуп, облигациялардын баасы көтөрүлүп, алардын кирешелүүлүгүнө терс таасирин тийгизет.

Экономикалык шарттар

Бука базарларында пайыздык чендердин жогорулашы менен, облигациялардын баасы төмөндөө тенденциясы байкалган. Аюу базарларында чендер төмөндөп баштаганда, облигациялардын баасы жогорулайт. Облигациялардын баасы жана кирешелүүлүгү бири-бирине карама-каршы көтөрүлүп, төмөндөйт.

Облигациялардын баасынын жогорулашы жана төмөндөшү, талаптан тышкары, облигациялардын жашына байланыштуу. Облигациялар белгиленген ставкалар менен чыгарылат жана инвесторлор ар дайым эң жогорку кирешени издешет. Жаңы облигациялар жогорку ставкалар менен чыгарылганда, учурдагы облигацияларга баалар төмөндөйт, анткени жаңы облигацияларга суроо-талап көбөйөт. Тескерисинче, жаңы эмиссиялык облигациялардын ставкалары төмөн болгондо, инвесторлор колдонулуп жаткан облигацияларды талап кылышат, алар жогору.

Талап

Финансылык белгисиздик мезгилдери АКШ өкмөтүнүн карыз инструменттерин (Векселдер жана ноталар) аз тобокелге салат деп эсептелген финансылык инструменттерге суроо-талапты жогорулатат, бул дүйнөдө эң коопсуз деп эсептелет. Жаңы же иштеп жаткан казыналыктарга суроо-талаптын жогорулашынын натыйжасында, жылдык кирешенин төмөндөшүнө карабастан, инвесторлор төмөн чендерди жана кирешелүүлүктү кабыл алышат.

Акча-кредит саясаты

Облигациялардын бирден ашык мамлекеттик функциясы бар. Акча чогултуудан тышкары, облигациялар жана алардын сунушталган пайыздык чендери жалпысынан каржы базарына таасирин тийгизет. ФРС узак мөөнөттүү чендерди көзөмөлдөбөйт, бирок анын кыска мөөнөттүү чендерге карата саясаты узак мөөнөттүү мамлекеттик облигациялар боюнча кирешелүүлүктүн негизин түзөт.

Федералдык резервдик система акча-кредит саясатынын ыйгарым укуктарын чендерге жана инфляцияга таасир берүү үчүн колдонот.

2007-2008-жылдардагы каржы каатчылыгынан кийин Федералдык Резерв ишканаларга насыя алууну жеңилдетүү үчүн пайыздык чендерди мүмкүн болушунча төмөн кармаган. Алар чендерди экономикалык өсүшкө ылайыктуу деңгээлге түшүрүштү жана мамлекеттик активдерди экстраваганттык сатып алуу менен айкалыштырышты, деп аталган саясатта. сандык жеңилдөө. Бул саясат дүйнө жүзү боюнча каржы каатчылыгынан кийин ишке ашырылды.

Жеткирүү

Мамлекеттик облигациялар мамлекетке демилгелер, эмгек акы төлөө же карыздарды тейлөө үчүн зарыл болушу мүмкүн болгон капиталды тартуу максатында бар. АКШ өкмөтү федералдык бюджеттин профицитине ээ болгондо (1998–2000-жылдардагыдай эле), карызга алынган акчаларга болгон муктаждыгы азыраак болуп, казыналык ноталар жана облигациялар азыраак чыгарылат.

Инфляция

Чыныгы инфляция (ошондой эле каржы чөйрөсүндөгү инфляциялык күтүүлөр) пайыздык чендерди жогорулатууга жана облигациялардын кирешелүүлүгүн жогорулатууга багытталган. 1970-жылдардын аягы жана 80-жылдардын башындагы кирешелүүлүктүн жогорулашына ошол кездеги инфляциянын жогорку деңгээли себеп болгон, бул АКШнын Федералдык резервдик системасынын төрагасы Пол Волкерди 1980-жылдардын башында кыска мөөнөттүү пайыздык чендерди кескин көтөрө баштаган.

Инфляциянын деңгээли жогору болгон мезгилде, инвесторлор алган реалдуу киреше (инфляциядан кийинки киреше) инфляциянын жогорулашына караганда төмөн болуп жаткандыгын эсиңизден чыгарбаңыз, облигациялардын кирешеси төмөндөйт. Пол Фолкердин ставкалардын кескин өсүшү, бардык казына каражаттарынын түшүмдүүлүгүнүн жогорулашына алып келген.